Cuando est\u00e1s en un proyecto de ejecuci\u00f3n de una LBO, unas de las preguntas importantes que te tienes que hacer es si compras la sociedad o una rama de actividad.\u00a0<\/p>\n\n\n\n
La diferencia no es solo legal. Impacta en los riesgos, la integraci\u00f3n operativa, los contratos y especialmente en los aspectos fiscales. <\/p>\n\n\n\n
Si adquieres la sociedad contin\u00faas con toda la persona jur\u00eddica intacta: licencias, clientes, proveedores, contratos, obligaciones, etc. <\/p>\n\n\n\n
Operativamente es muy c\u00f3modo, pero tiene sus contrapartidas porque junto con todo lo que sabes que te interesa tambi\u00e9n heredas las obligaciones y riesgos: deudas ocultas, litigios pasados o contingencias fiscales. En ambos casos es necesaria, pero en este especialmente, el contar con una due diligence potente. <\/p>\n\n\n\n
Si por contra compras una rama de actividad escoges que elementos de la sociedad te quedas: maquinaria e instalaciones, contratos, marcas que te interesen, etc. La persona jur\u00eddica del target sigue existiendo y estando en manos del vendedor y t\u00fa has de crear necesariamente una nueva. A cambio no arrastras pasivos del pasado de la empresa vendedora y puedes acotar con mucha precisi\u00f3n las responsabilidades fiscales. A cambio requiere m\u00e1s trabajo: renegociar contratos, nuevas licencias, etc. <\/p>\n\n\n\n
En resumen, si es un negocio muy complicado en t\u00e9rminos de licencias, acreditaciones, contratos complejos, y todo tipo de aspectos formalmente ligados a la persona jur\u00eddica, mejor ahorrarse trabajo y comprar la sociedad.
Si lo anterior es limitado y prefieres \u00abempezar de cero\u00bb en lo referente a los riesgos, compra la rama de actividad y utiliza las herramientas de protecci\u00f3n que la legislaci\u00f3n fiscal te brinda. <\/p>\n\n\n\n
Como un deal es un deal, y siempre hay, al menos, dos partes, todo ello debe crear tambi\u00e9n valor para el vendedor. En este caso la diferencia entre uno y otro modelo tambi\u00e9n tiene implicaciones, que pueden hacer que \u00e9ste se incline por uno u otro. Y entonces, surge de nuevo la negociaci\u00f3n. Aunque en ocasiones, a ambos les conviene la misma soluci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n
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